С конца апреля акции ГК ПИК выросли на 5%, а с начала года — на 33%. И это притом, что котировки остальных девелоперов последние месяцы падали из-за отмены программы льготной ипотеки.  

Аналитики SberCIB считают, что акции ГК ПИК сейчас перекуплены. И вот почему:

Финансовые результаты ГК ПИК за 2023 год — хуже ожиданий. Будущие показатели тоже под давлением из-за налоговой реформы. Аналитики снизили прогнозы по росту скорректированной чистой прибыли на 2024 и 2025 годы на 22% и 13%.

Никаких дивидендов уже три года подряд. В SberCIB допускают, что ГК ПИК может возобновить их в 2025 году, но дивдоходность будет всего около 5%.

Компания не публикует операционные показатели и данные по портфелю. Последняя статистика, которую можно найти — за 2021 год.

Мультипликаторы P/E и P/NAV по акциям компании выше средних за пять лет. Текущий P/E — 7,7, что выше среднего на 12%, а P/NAV равен 0,95 — выше среднего на 13%.

Новая оценка SberCIB — «продавать», таргет — 770 ₽, потенциал снижения — 11%.

Краткосрочно бумаги скорее смотрят в сторону роста, нежели коррекции вниз. Долгосрочный взгляд технически пока более сдержанный: боковой диапазон преобладает, хотя для такой исторически волатильной бумаги он длится слишком долго.
На прошлой неделе бумаги предприняли безуспешную попытку уйти выше 3000 руб. Уровень поддержки актуален на уровне 2900 руб., но в один прекрасный момент боковик завершится сильным движением. Фундаментально бумага стоит около 4800–5000 руб., но пока это довольно долгосрочный взгляд.
Фундаментально ТКС остается сильным участником в сфере финтеха, специализирующимся на рознице — около 55% выручки группы приходится на сегменты, не задействованные в кредитовании. Основной драйвер — интеграция с Росбанком — пока до конца рынком не отработан: группа ожидает завершение допэмиссии и закрытие сделки до конца III квартала 2024 г.
В конце 2024 г. ТКС должен представить новую стратегию, включающую вопросы развития с учетом интеграции Росбанка. Риски для бизнеса группы связаны преимущественно с ужесточением регулирования в банковской сфере и с санкциями со стороны США и ЕС.

Московская биржа опубликовала объемы торгов за июнь 2024 г. и 6 месяцев 2024 г.

Общий объем торгов на МосБирже за 6 месяцев 2024 г. составил 709,6 трлн руб. (+28% г/г), за июнь — 114,6 трлн руб. (+18% г/г; +10% м/м) с хорошим ростом во всех сегментах, но некоторым снижением на валютном рынке.

• Акции и облигации — позитивная динамика. Объемы торгов на рынке акций составили 14,3 трлн руб. (+65% г/г) за 6 месяцев и 2,3 трлн руб. (+21% г/г; -9% м/м) за июнь — некоторое снижение против мая на фоне коррекции рынка.

Объемы торгов на рынке облигаций составили 9,7 трлн руб. (+22% г/г) за 6месяцев и 1,6 трлн руб. (+38% г/г; +3% м/м) за июнь.

• Остальные сегменты — валютный рынок отразил снижение. Объемы торгов на денежном рынке остаются драйвером роста — составили 477,9 трлн руб. (+27% г/г) за 6 месяцев и 80,3 трлн руб. (+26% г/г; -7% м/м) за июнь.

Объемы торгов на валютном рынке скорректировались — за 6месяцев 2024 г. составили 163,4 трлн руб. (+28% г/г), за июнь — 21,5 трлн руб. (-10% г/г; -27% м/м).

Кроме того, мы ждем стабилизацию доходностей замещающих облигаций на фоне адаптации участников рынка к текущему курсу рубля и завершения замещений. Также на привлекательных уровнях находятся доходности наиболее ликвидных  долговых инструментов в юанях — 8–9% при сроке погашения 2–2,5 года

Котировки девелоперов упали и сильно отстали от рынка. Всё из-за того, что программу льготной ипотеки закрыли, а условия семейной ипотеки могут ужесточить. Но аналитики считают, что в котировках Группы ЛСР это уже учтено.

Сильные финансовые результаты за 2023 год. Продажи выросли в 2,2 раза, чистая прибыль — в 2,6 раза, а соотношение «чистый долг/EBITDA» снизилось в 4 раза и стало самым низким среди девелоперов.

По итогам 2023 года Группа ЛСР единственная в секторе заплатила дивиденды — 100 ₽ на акцию. Аналитики ждут таких высоких дивидендов и дальше. По их мнению, прибыль в 2024 году позволит девелоперу снова распределить по 100 ₽.

В этом году дивдоходность акций Группы ЛСР будет самой высокой в секторе — около 14%. Кроме того, коэффициент P/E по её акциям — 3,8. Это на 30% ниже среднего за 5 лет и на 50% — ниже среднего в секторе.

Новая оценка SberCIB — «покупать», таргет — 970 ₽, потенциал роста — 32%.

В начале года у компании выросли риски, связанные с резким увеличением долга. Её котировки упали и сильно отстали от рынка и других девелоперов. Всё из-за роста долговой нагрузки, неуверенных результатов за прошлый год и смены менеджмента.

Но за полгода ситуация изменилась.
Новый менеджмент сменил приоритеты. Теперь в фокусе — рост чистой прибыли, а не EBITDA и продаж. В планах «Самолета» — сбалансировать их темпы роста. Компания хотела увеличить продажи в этом году на 70%, но признала план нереалистичным. К тому же он мог потребовать новых заимствований. 
«Самолет» планирует продать часть проектов, чтобы снизить вес партнёров в прибыли и оптимизировать долговую нагрузку. 
В SberCIB считают, что это хороший тактический шаг. У компании много долгов, а спрос после 1 июля может замедлиться — льготная ипотечная программа закрывается.

Мы полагаем, что уже к 2025 году «Самолет» может увеличить прибыль для акционеров в два раза. 

МТС же является одной из наиболее интересных дивидендных историй текущего сезона с выплатами 35 руб на бумагу и доходностью 12%. Реестр по дивидендам закроется 16 июля, таким образом, акции еще две недели продолжат торговаться с выплатами. 

С технической точки зрения котировки МТС в прошлом месяце в условиях падения всего рынка достигли минимума с февраля, от которого теперь пытаются подняться выше. Акции подошли к краткосрочному сопротивлению 296 руб (также район верхней полосы Боллинджера дневного графика), стабилизация выше которого может предвещать завершение медвежьего тренда и возвращение к более уверенному росту до закрытия дивидендного реестра. При оптимистичном сценарии бумаги могут вернуться к апрельскому пику 322,60 руб (потенциал роста около 8,9% плюс дивидендная доходность 12%). При отскоке от сопротивления 296 руб, впрочем, возрастут риски обновления недавнего минимума 275,85 руб: вероятность медвежьего сценария усилится в случае падения всего рынка, но при этом будет увеличивать дивидендную доходность эмитента.

Повышаем долгосрочную целевую цену до 371 рублей. Несмотря на перспективу повышения ключевой ставки, банк способен сохранить во ll полугодии устойчивость ключевых финансовых показателей благодаря крепости экономического роста и повышению доходов населения.

Подтверждаем наш прогноз по чистой прибыли Сбербанка по итогам этого года: 1,5-1,55 трлн руб. Это предполагает выплату дивидендов в размере не меньшем, чем по итогам 2023 года — 33,3 руб на акцию.

Долгосрочные перспективы также выглядят интересно. Основной бизнес банка способен генерировать денежные потоки, достаточные для сохранения привлекательной дивидендной доходности. Банк фокусируется на развитии технологий и ИИ и интеграции их не только во внутренние бизнес-процессы, но и готов предлагать их в будущем рынку, что позволяет на горизонте 2-3 лет более оптимистично оценивать темпы роста доходов банка.

По данным РБК, в мае 2024 г. выдачи займов достигли рекордного уровня за полтора года и в денежном выражении выросли на 7-10% м/м. Увеличению выдач способствуют рост доходов, высокий потребительский спрос, аппетит к риску со стороны МФО, а также переток банковских клиентов.
При этом в опубликованном вчера обзоре за 1-й кв. 2024 г. Банк России отмечает рост доли выдач среднесрочных займов (свыше 1 месяца и до года) на 3 п.п. до 49%. Средний чек среднесрочных займов (11,1 тыс. руб.) почти на 20% выше, чем у краткосрочных.
В 1-м кв. 2024 г. доля просроченной задолженности NPL 90+ снизилась до 32% с 33% кварталом ранее.

Мы ожидаем, что во 2-м кв. 2024 г. доля среднесрочных займов останется высокой благодаря установленным макропруденциальным лимитам. Это позволит микрофинансовым компаниям увеличить портфель займов за счет меньшей оборачиваемости среднесрочных займов.

МФК «Займер», один из лидеров на рынке краткосрочных и среднесрочных займов, подтверждает рост выдач во 2-м кв. 2024 г. Мы ожидаем, что компания увеличит новые выдачи на 4% кв/кв во 2-м кв. 2024 г., что отразится на росте процентного дохода.